谷歌母公司Alphabet(GOOG.US)于北京時(shí)間4月27日凌晨發(fā)布的2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示，中東、非洲、歐洲地區(qū)廣告業(yè)務(wù)營收放緩，以及旗下YouTube的表現(xiàn)不佳導(dǎo)致其多項(xiàng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)屬罕見。

縱觀谷歌的整體業(yè)績(jī)，該公司第一季度實(shí)現(xiàn)總營收680.1億美元，同比增長23%，增幅為這家科技巨頭自2020年底以來的最低水平。2021年，該公司當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了一個(gè)銷售額大幅增長期，因?yàn)榇笮∑髽I(yè)都涌入廣告市場(chǎng)，尋求贏得那些在疫情早期被封在家里的客戶。該公司去年的銷售額增長了41%。凈利潤為164億美元，同比下降8.3%；每股盈利為24.62美元，低于分析師的平均預(yù)期25.71美元。在剔除向經(jīng)銷合作伙伴支付的報(bào)酬后，該公司Q1總營收為560億美元，同比增長20%，但低于分析師平均預(yù)期的561億美元。

雖然本季度谷歌在總營收方面仍然取得了兩位數(shù)的增長，但與上季度同比32%的增速相比，增長速度要慢得多，營收增速放緩已經(jīng)是板上釘釘。

廣告收入持續(xù)上漲，增速放緩問題不容小覷

全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩擾亂了數(shù)字廣告支出，而數(shù)字廣告支出在疫情推動(dòng)的高點(diǎn)之后本已有所放緩。但該公司報(bào)告本季度廣告收入仍然達(dá)到了546.6億美元，高于去年同期的446.8億美元，同比增長22%，但環(huán)比下跌近11%。

核心搜索廣告業(yè)務(wù)總體得到提振

搜索引擎上的廣告業(yè)務(wù)營收增長至396億美元，漲幅為24%，高于市場(chǎng)預(yù)期，除了繼續(xù)受益iOS隱私新政策，廣告業(yè)務(wù)還受到疫情后旅游、汽車等行業(yè)的強(qiáng)勁修復(fù)。

谷歌首席執(zhí)行官Sundar Pichai稱核心搜索結(jié)果強(qiáng)勁，并表示這反映了人們和企業(yè)都在經(jīng)歷數(shù)字化轉(zhuǎn)型的方式。“我們將繼續(xù)投資于偉大的產(chǎn)品和服務(wù)，并為世界各地的合作伙伴和當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。”

YouTube業(yè)務(wù)持續(xù)萎靡，出現(xiàn)嚴(yán)重失誤

盡管分析師表示，YouTube超過20億的月度用戶在該平臺(tái)上花費(fèi)了更多時(shí)間，但由于疫情好轉(zhuǎn)，用戶逐漸回到面對(duì)面的生活之中，其廣告收入在本季度受到打擊，僅為68.7億美元，遠(yuǎn)低于預(yù)期的75億美元。谷歌報(bào)告承認(rèn)其YouTube業(yè)務(wù)出現(xiàn)嚴(yán)重失誤，部分原因是與短視頻平臺(tái)TikTok的競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及廣告商對(duì)高通脹率的反應(yīng)。

高級(jí)分析師Jesse Cohen表示：“谷歌令人失望的業(yè)績(jī)突顯了這樣一種觀點(diǎn)，即這家搜索巨頭正在努力應(yīng)對(duì)收入增長放緩的問題，因?yàn)樵诋?dāng)前通脹環(huán)境下，消費(fèi)者需求放緩導(dǎo)致廣告商削減支出。 ”

該公司將其在YouTube上的失敗部分歸因于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)。最近幾個(gè)月，谷歌暫停了俄羅斯以外YouTube頻道的所有貨幣化，并封鎖了一些官方媒體以打擊錯(cuò)誤信息。此外，谷歌在前幾個(gè)季度曾表示，由于蘋果(AAPL.US)的隱私變更，限制了第三方軟件在用戶中的廣告定位能力，從而限制了YouTube在iPhone端的部分業(yè)務(wù)。

在周三與投資者的電話會(huì)議中，Pichai表示，YouTube的收視率和客戶群正在發(fā)展，并對(duì)未來表示樂觀。“從長遠(yuǎn)來看，對(duì)我來說，YouTube是一個(gè)用戶不僅用來娛樂的地方，也是一個(gè)用于尋找信息的網(wǎng)站。”

盡管谷歌本季度廣告業(yè)務(wù)依然取得了不俗的漲幅，但其不得不面臨一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，作為吃疫情紅利的公司，隨著疫情的緩解，廣告收入增速將會(huì)放緩。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，流量獲取成本是衡量谷歌必須花費(fèi)多少來獲取網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)擊量的指標(biāo)，該指標(biāo)躍升23%至119.9億美元，而分析師預(yù)期為117億美元。結(jié)果在很大程度上證實(shí)，隨著全球經(jīng)濟(jì)擺脫新冠疫情，在線廣告的勢(shì)頭已經(jīng)放緩。

此外，在本季度，由于俄烏地緣性政治沖突爆發(fā)，谷歌停止了其在俄羅斯的大部分業(yè)務(wù)。中東、非洲、歐洲地區(qū)的收入增長從去年同期的33%放緩至第一季度的19%，在一定程度上拖累了廣告業(yè)務(wù)的增速。

盡管存在不足，谷歌仍然在在線廣告市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。2021年，廣告占谷歌總收入的82%，預(yù)計(jì)2022年將在價(jià)值6020億美元的全球在線廣告市場(chǎng)中占據(jù)29%的領(lǐng)先份額，這至少是谷歌連續(xù)第12年位居榜首。

谷歌云收入是亮點(diǎn)，虧損得到改善

隨著越來越多的大型企業(yè)將工作負(fù)載從自己的數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)移，谷歌的云業(yè)務(wù)在本季度表現(xiàn)出色，一季度谷歌云業(yè)務(wù)收入58億美元，略高于預(yù)期的57.6億美元，同比增長44%，增速并未放緩，這無異于給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。

在云業(yè)務(wù)發(fā)展上，谷歌一直落后于亞馬遜(AMZN.US)和微軟(MSFT.US)，與這兩家行業(yè)巨頭相比，其收入規(guī)模不在同一量級(jí)上，且一直還未實(shí)現(xiàn)盈利。雖然云部門仍在虧損，營業(yè)虧損為9.31億美元，而去年同期為9.74億美元，但是與2021年第四季度相比，云服務(wù)的利潤率情況在上季度惡化的情況下得到了改善。

注：由于亞馬遜財(cái)報(bào)將于4月29日早間公布，2022 Q1 AWS收入暫無

但谷歌云的核心優(yōu)勢(shì)在于機(jī)器學(xué)習(xí)、網(wǎng)絡(luò)安全上的技術(shù)部署，除此之外，谷歌云還可以與谷歌旗下其他互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品一起搭售，進(jìn)而提高收入規(guī)模。

今日，微軟公布其財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，微軟旗下的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Azure錄得46%的增長，而將于周五公布財(cái)報(bào)的亞馬遜旗下的AWS預(yù)計(jì)也將取得不俗的增長，谷歌云的趕超顯得尤為艱辛。一季度谷歌云通過推出新產(chǎn)品，不斷加深與合作伙伴的關(guān)系，試圖進(jìn)一步擴(kuò)大其競(jìng)爭(zhēng)性。

3月谷歌宣布計(jì)劃以54億美元的價(jià)格收購網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)Mandiant(MNDT.US)，這是谷歌歷史規(guī)模第二大的收購案，Mandiant如果能夠收購成功，將能夠?qū)雀柙圃诰W(wǎng)安領(lǐng)域的拓展更加順暢。不過，作為反壟斷的主要針對(duì)對(duì)象之一，目前美國司法部暫未審批該項(xiàng)收購，4月20日向谷歌和Mandiant提出要進(jìn)一步提交補(bǔ)充信息的要求。

其他服務(wù)增速放緩，Google Play新政策影響開始顯現(xiàn)

谷歌的其他收入部分，包括硬件、Play商店和非廣告YouTube收入，為68.1億美元，略高于去年同期，同比增速大幅放緩至個(gè)位數(shù)水平5%，而過去兩年單季增長都在20%-30%區(qū)間。

除了俄羅斯業(yè)務(wù)暫停的影響之外，今年以來正式實(shí)行的Google Play分成新政策也是主要因素。去年10月，谷歌宣布于2022年開始，將對(duì)訂閱類付費(fèi)分成，由30%削減至15%，電子書、音樂流媒體的分成比率甚至可享受10%的優(yōu)惠水平。數(shù)據(jù)顯示，在此方面，谷歌2022年潛在的收入損失在16-20億元之間。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長翻一番，未來可期

作為占比最小的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，一直被谷歌視為對(duì)未來前端技術(shù)的投資，雖然谷歌對(duì)這個(gè)名為Other Bets(包括其生命科學(xué)公司和自動(dòng)駕駛汽車部門 Waymo)的部門沒有什么業(yè)績(jī)要求，但該部門收入與2021年同期相比幾乎翻了一番，達(dá)到4.4億美元，與前幾年相比有了重大改善。雖然在短中期內(nèi)投資者無需過多關(guān)注該部門，但長期看來，該部門前景巨大。

總結(jié)

雖然谷歌這次成績(jī)整體來看基本達(dá)標(biāo)，但以往一貫超預(yù)期，這次卻沒有帶來什么驚喜，反而令人失望，并且市場(chǎng)基于一季度的突發(fā)事件及各種利空，即俄烏摩擦、高通脹等，在最近一個(gè)月已經(jīng)對(duì)此前的預(yù)期有所下調(diào)。除此之外，因俄烏摩擦而暫停俄羅斯業(yè)務(wù)(3.10宣布)的負(fù)面影響，也將在二季度的業(yè)績(jī)中更加全面的體現(xiàn)。

盡管截至周二，谷歌的股價(jià)今年下跌了17%以上，但在過去兩年中卻上漲了近90%。該公司發(fā)布令人失望的業(yè)績(jī)之前，大型科技股下跌導(dǎo)致納斯達(dá)克綜合指數(shù)周二下跌4%，這是自2020年9月以來這個(gè)以科技股為主的指數(shù)的最大跌幅。

此次暴跌標(biāo)志著科技行業(yè)多年來的巨大成功背離了科技行業(yè)，科技行業(yè)在大流行的大部分時(shí)間里取得了巨大的收益。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加強(qiáng)其通脹斗爭(zhēng)，利率將上升，交易員越來越不愿意支付他們?yōu)槲④洝eta 和其他公司支付的高昂價(jià)格。在此背景下，谷歌想要像過去2年那樣大漲，恐也非常艱難。